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    2017年空調內銷8857萬臺
    來源:諾冰制冷   發布時間:2018-1-27

        奧維云網周度數據( 2018.01.08-01.14) : 空調線上領跑、彩電銷售遇冷,小家電線下好于線上。 白電方面,本周除空調線上銷售保持高增長外,其他品類線上線下銷售整體下跌;彩電線上線下銷量、銷售額均大幅下降;小家電方面,線下銷售表現優異,其中壓力鍋和電飯煲線下銷量增速分別達 119.9%和 119.5%,電磁爐和電水壺銷量增速達 95.8%和 79.7%,我們判斷小家電線下高景氣度或與臨近春節、線下商場促銷有關。

      空調12月內銷增速21%,地產銷售再創單月歷史新高。

      1) 據產業在線披露, 2017 年 12月空調行業實現銷量 957 萬臺,同比增長 12.23%,其中內銷 631 萬臺,同比增長 21.38%;全年來看空調內銷 8857 萬臺,同比增長 46.43%。 重點公司方面,海爾美的 12 月內銷增速領先(分別為 50%和 49.6%),格力內銷增速放緩至 10.7%,我們判斷經銷商或由于漲價預期下提前拿貨導致 12 月份增速較高,格力全年業績達成前提下內銷增速主動放緩。

      2) 據統計局最新披露, 2017 年 12 月商品房銷售面積 2.28 億平方米( +6.14%),創單月歷史新高,全年銷售面積 16.94 億平方米,同比增長 7.66%;其中住宅 12 月銷售面積 1.88 億平方米,同比增長 4.31%,全年銷售面積 14.48 平方米,同比增長 5.27%。 家電板塊估值受地產銷售影響較大, 1 月份以來多個二三線城市放寬落戶限制或定向取消限購,引發地產調控放松預期,短期有利于帶動家電板塊估值整體上移。

      3) 白電繼續首推低估值空調龍頭格力電器。預計格力 2017-2019 年凈利潤分別為 225 億、 260 億和 297 億元,對應市盈率 14 倍、 12倍和 11 倍,相比大金工業等海外龍頭仍有較大估值折價,預計估值差有望進一步縮小;小家電方面推薦蘇泊爾, 公司整合 WMF 和上海賽博電器后,內銷補足高端品牌、外銷加強訂單轉移,管理層股權激勵帶來業績增長動力,預計公司 2017-2019 年凈利潤分別為 12.97 億、15.80 億和 19.08 億,對應市盈率分別為 27 倍、 22 倍和 19 倍。

     
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